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今年第四季度和明年第一季度也通常是现金流疲软的季度-欧洲空运

本周看到航空公司2020年第二季度的财务报告（图表中的航空公司占全球RPK的42％），我们猜测假如航空公司在下个季度维持同样的现金消耗率，他们的现金和类现金资产余额可以支撑多久。对于大部分航空公司而言，答案是只有6个多月。

尽管不是所有的航空公司，但是很多地区的航空公司还是幸存了下来，并通过政府援助增加了现金余额，截至9月初，全球范围的政府援助总额达到了1610亿美元。当然，航空公司也通过削减本钱来减少现金消耗，少数航空公司还通过发行债券或股票以及出售资产在资本市场筹集现金。因此，海运费，即使在2020年第二季度的现金消耗率下，依然有一些航空公司的现金余额可以维持较长时间。但是，大多数航空公司则没有这种能力。

IATA--一些航空公司的现金余额可能难以度过冷冬

　　图1航空公司2020年二季度现金+现金等价物和2020年二季度烧钱率的比率　　（数据来源：IATA经济学，使用了AirlineAnalyst的数据）

第二季度的衡量标准是对航空业财务弹性的非常严格的测试（见最新的《航空公司财务监测报告》）。由于受到COVID-19的严重打击，第二季度的现金消耗可能是最严重的，但是即使没有第二波疫情，今年第四季度和明年第一季度也通常是现金流疲软的季度。现有现金资产也不是唯一的活动性来源。航空公司还可以通过资本市场以及出售资产或资产抵押来筹集现金。但并非所有航空公司都能做到这一点。

即使考虑到以上这些，由于政府援助已经开始取消（例如，工资补贴），该行业中的很多航空公司仍处于脆弱的财务状态，除非我们看到航空旅行的复苏速度比今天更快，否则很多航空公司将难以度过这个冷冬。

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